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白酒板块已具有吸引力 行业进入春节旺季冲刺期

作者: 招商展会  发布:2020-02-02

   投资要点

  

   大盘持续调整,资金避险需求增加,白酒板块经过前期调整后估值已经具有吸引力,行业进入春节旺季冲刺期,一季度由于基数原因多数个股恢复增长,现在是阶段性买入白酒的最佳时机;个股推荐,弹性组合:老白干酒、泸州老窖,稳健组合:古井贡酒、洋河股份、五粮液、贵州茅台。

  

  

   1、板块一周行情:本周食品饮料板块下跌2.33%,跑赢沪深3002.27个百分点。细分板块方面,乳品、肉制品、白酒都有不同程度的回调。个股方面,本周海欣食品、百润股份领涨,分别上涨29.08%、16.13%。白酒个股调整幅度较大,水井坊、山西汾酒、酒鬼酒、金种子酒领跌,分别下跌12.14%、10.88%、10.60%、10.50%。

  

   2、白酒进入旺季动销冲刺期,高端酒需求大增,价格持续走高:距春节仅一周多时间,旺季进入冲刺期(去年同期市场需求爆发,大超预期),考虑近期物流、库存低、厂家控量的因素,预计随着需求大增,茅台、五粮液价格会继续上涨,旺销情况又会出现。茅台公布数据,截止1月30日,茅台酒销量同比增长22%,销售收入增长12.2%;茅台系列酒销量增长137.6%,销售收入增长92.1%。五粮液控量保价措施成效显著,厂家要求将一批价提升至609,动销保持良好,经销商陆续打款发货,货源紧张的现象逐渐缓解。泸州老窖也加入高端酒控量保价的队伍。国窖在经过4个月的控量之后,一月份重启国窖发货,市场动销顺畅,公司利用春节旺季来顺势提价,恢复经销商信心。另外,二线区域龙头洋河、古井、老白干节前销售持续向好,预计一季度实现两位数增长。

  

   3、白酒行业公司将恢复增长,大众品收入放缓趋势延续:白酒行业继续探底回升,我们看好重点酒水公司一季报实现两位数增长,由于基数原因,一季度酒水行业同比改善空间较大,而大众品公司业绩依旧难有改善;老白干酒发布年报,收入实现17%的增长,超出预期,费用继续大增侵蚀净利润,公司报表依然留足了想象空间,看好后续利润释放。泸州老窖14年报表和基本面调整彻底,15年在低基数和公司营销改善基础上公司收入和业绩改善的空间很大。此外,依然重点推荐基本面持续走好、业绩提升动力强的古井贡酒、洋河股份,以及具有估值优势行业龙头的贵州茅台、五粮液。目前消费市场需求依旧疲弱,甚至出现通缩预期,是抑制食品饮料企业业绩的核心要素,大众品14年业绩是前高后低预计业绩好转需待至下半年需求见底。

  

   行业重点数据

  

   高端酒价格方面,7个重点省份监测到,茅台本周一批价在840-850元,五粮液一批价在580-600元,分别较上周上涨10元左右,需求旺盛,动销加快。

  

   风险提示

  

   1)、通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低于预期 2)、食品安全问题 3)、消费税改革或国企改革不达预期对板块的冲击

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